Die Zhongxin Securities hat einen Forschungsbericht veröffentlicht, der darauf hinweist, dass die Lenovo Group in einer zentralen Position der Rechenleistungskette steht und voraussichtlich weiterhin von der Welle des Aufbaus von künstlicher Intelligenz profitieren wird. Die Gewinnfähigkeit wird voraussichtlich weiter erheblich steigen. Das Unternehmen hat schrittweise ein Umsatzvolumen bei AI-Servern erreicht, das mit dem von Dell vergleichbar ist, sowie eine logische Grundlage für die Neubewertung des Infrastrukturgeschäfts.
Der Bericht analysiert, dass im Vergleich zu traditionellen großen Cloud-Service-Anbietern die neue Generation von Cloud-Kunden zunehmend Rack-Level-Produkte, Flüssigkeitskühlungslösungen und End-to-End-Gesamtlösungen beschafft. Lenovo verfügt gleichzeitig über ODM- und OEM-Design- und Fertigungskapazitäten sowie über globale lokale Liefervorteile, was zu einem signifikant höheren Gewinnniveau im Vergleich zur Konkurrenz führt. Gleichzeitig verbreitet sich die Nachfrage nach AI-Rechenleistung von der Trainingsphase zur Inferenzphase, wobei die Einnahmen aus Unternehmensservern und Speicherlösungen (ESMB) im Jahresvergleich nahezu verdoppelt werden, der Umsatzanteil von etwa 20 % auf 30 % steigt und der Anteil der hochprofitablen Unternehmenskunden zunimmt, was die gesamte Gewinnstruktur weiter optimiert.
Die Fundamentaldaten der Lenovo Group haben sich von der traditionellen PC-Hardware-Zykluslogik zu einem hohen Wachstum und einer Neubewertung der Gewinnmargen im Bereich AI-Infrastruktur gewandelt
Was die Bewertung betrifft, so weist der Bericht darauf hin, dass sich die Fundamentaldaten des Unternehmens nach dem ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 von der traditionellen Logik des Hardwarezyklus für Personal Computer weiter in die Investitionslogik für das hohe Wachstum und die Neubewertung der Gewinnmargen im Bereich der künstlichen Intelligenz-Infrastruktur verschoben haben. Zhongxin Securities verwendet die relative Bewertungsmethode und nimmt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) als Maßstab, wobei Dell und HPE als vergleichbare Unternehmen ausgewählt werden. Derzeit beträgt das durchschnittliche KGV der vergleichbaren Unternehmen für das Jahr 2026 (Geschäftsjahr 2027) 20-fach, wobei Dell bei 25-fach und HPE bei 15-fach liegt (Daten von Bloomberg Consensus).
Basierend auf dem prognostizierten Gewinn pro Aktie von 2,80 HK$ für das Geschäftsjahr 2027 ergibt sich ein entsprechendes Kursziel von 56 HK$ pro Aktie, und die Anlagebewertung bleibt bei „Kaufen“.
Es wird berichtet, dass die Lenovo Group im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Rekordumsatz für ein einzelnes Quartal erzielt hat, wobei das Umsatzwachstum im Jahresvergleich das höchste Niveau der letzten fünf Jahre erreicht hat und ein Nettogewinn von 1,075 Milliarden US-Dollar gemäß den Nicht-Hongkonger Finanzberichterstattungsstandards erzielt wurde, was einem Anstieg von 176 % im Jahresvergleich entspricht. In diesem Zeitraum stiegen die Einnahmen aus AI-bezogenen Geschäften im Jahresvergleich um 60 % und machten 35 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus, was hauptsächlich auf die starke Nachfrage nach AI-Geräten, Infrastruktur und Dienstleistungen zurückzuführen ist.